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快递行业5月数据点评:5月行业单量持续修复 申通件量增速领跑

来源:招商证券股份有限公司 2023-06-20 14:46:21


(资料图片)

本篇报告详细分析了快递行业5 月数据,5 月快递业单量增速预计超20%,申通单量增速领跑行业,我们看好行业头部企业竞争优势持续扩大,维持对行业的投资评级“推荐”。

业务量:消费复苏下业务量持续修复。2023 年前4 月,全国快递业务量累计完成371 亿件,同比增长17%,其中4 月全国快递业务量完成102.1 亿件,同比增长36.4%,去年4 月上海疫情对行业整体业务量影响较大,进入2023年,快递业在低基数背景下如期实现良好修复。根据交通运输部数据,预计2023 年5 月行业合计业务量约为115 亿件,据此推算5 月业务量增速超过20%。最新高频数据显示,预计6 月1 日至6 月18 日,行业业务量达到72.3亿件,同比增速约为14%。

单票价格:4 月全国单票价格同比下滑,义乌地区单价环比提升明显。2023年前4 月快递单票价格为9.47 元,同比下滑4%,其中4 月快递单票价格为9.06 元,同比下降8.5%,环比下降2.4%,当前行业仍处于淡季,局部地区仍存在快递竞争,行业单票价格有所回落,其中4 月义乌单票价格为2.8 元,同比下降4%,环比下降9.1%。快递业务收入:2023 年前4 月共实现快递业务收入3514.4 亿元,同比增长12.2%,其中4 月快递业务收入达到924.9 亿元,同比增长24.9%。5 月份快递单票价格预计仍然呈现下降趋势。

各家快递公司情况:5 月各家增速有所分化,直营体系顺丰时效业务持续修复,加盟制快递企业中申通业务量增速领先。2023 年5 月,各家业务量增速情况:申通(49.9%)>圆通(15.2%)>顺丰(9%)>韵达(3.6%);累计市占率情况(假设5 月行业单量为115 亿件):圆通(16.4%)>韵达(14%)>

申通(12.8%)>顺丰(9.9%);单票收入环比增速情况:申通(-5.6%)<圆通(-2.1%)<韵达(+0.4%)<顺丰(+2%)。

投资建议:短期来看,线上消费复苏带来行业件量持续修复,中期来看,下沉市场仍有较大提升空间,我们预计2023 年业务量将有望实现15%左右的增长;长期来看,行业持续坚持高质量发展为主线,龙头企业优势有望持续扩大,关注行业格局演变下龙头企业机会。重点推荐龙头企业顺丰控股,一方面降本增效持续推进,另一方面国际业务打开成长空间,未来3-5 年业绩将持续释放。电商快递方面,重点推荐中通快递-W(集中度持续提升)、申通快递(产能加速释放)、圆通速递(运营效益相对较优)、韵达股份(业务量逐步修复)。

风险提示:价格战恶化、加盟商网点不稳定、宏观经济下滑、成本大幅上行等。

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